投资银行花旗发表研究报告指，虽然今年是北京奥运年，但中国运动用品股似乎却未见受惠。在增长趋缓等拖累下，该类股的股价一直下挫，相信随着竞争更见激烈，弱势品牌的盈利将受到威胁，料业内或出现进一步的整固。

　　本地品牌仍落后于国际品牌

　　花旗的报告指出，由年初至今，中国运动用品股平均下跌40%，市盈率亦由高峰的35倍大幅滑落至京奥前的12倍。除了由于在奥运前已被市场调低估值外，亦因行业短期内正面对增长放缓及竞争白热化。花旗预计，中国运动用品市场明年将继续增长，但速度将会放慢。

　　Euromonitor数据显示，中国运动用品市场价值于2003～2007年间翻倍至410亿元，并料其2007～2012年的年复合增长率（CAGR）将为26%至1310亿元。然而，在市场份额上，中国本地的运动品牌仍然落后于国际品牌——耐克（NKE.N）和阿迪达斯（ADSG.DE）之后。

　　看好李宁及安踏

　　花旗表示，在行业整固时，看好中国两大本地运动品牌——李宁（2331.HK）及安踏（2020.HK）具有持续增长的能力，给予两家公司“买入”评级。至于拥有意大利运动品牌“Kappa”中国代理权的中国动向（3818.HK），花旗认为其估值昂贵或限制其股价升幅，首予其“沽售”评级。

　　此外，花旗调低在新加坡上市的中国鸿星体育（CHXS.SI）投资评级，由“买入”降至“沽售”，指市场对其租赁融资计划感忧虑。该公司股价9月5日下挫逾4%。